domingo, febrero 5
Shadow

Los países pobres se enfrentan a una tormenta económica y se avecinan defaults


WASHINGTON – Los países en desarrollo se enfrentan a una catastrófica crisis de la deuda en los próximos meses, a medida que la rápida inflación, la ralentización del crecimiento, la subida de los tipos de interés y el fortalecimiento del dólar se combinan en una tormenta perfecta que podría desencadenar una oleada de defaults y causar dolor económico a las personas más vulnerables del mundo.

Los países pobres deben, según algunos cálculos, hasta 200.000 millones de dólares a las naciones ricas, los bancos multilaterales de desarrollo y los acreedores privados.

Un hombre sin hogar se sienta en una vereda de una calle en Beirut, Líbano. REUTERS/Mohamed Azakir


Un hombre sin hogar se sienta en una vereda de una calle en Beirut, Líbano. REUTERS/Mohamed Azakir

El aumento de los tipos de interés ha incrementado el valor del dólar, dificultando el reembolso de los préstamos a los prestatarios extranjeros con deuda denominada en moneda estadounidense.

El default de una enorme franja de préstamos haría que los costos de los préstamos para las naciones vulnerables fueran aún más elevados y podría generar crisis financieras cuando casi 100 millones de personas ya se han visto empujadas a la pobreza este año por los efectos combinados de la pandemia, la inflación y la guerra de Rusia en Ucrania.

El peligro supone otro viento en contra para una economía mundial que ha estado chisporroteando hacia una recesión.

En las últimas semanas, los líderes de las economías avanzadas del mundo han debatido en privado cómo evitar las crisis financieras en mercados emergentes como Zambia, Sri Lanka y Ghana, pero han tenido dificultades para desarrollar un plan que acelere el alivio de la deuda mientras se enfrentan a sus propios problemas económicos.

Mientras los países ricos se preparan para una recesión mundial y tratan de hacer frente a los altos precios de los alimentos y la energía, los flujos de inversión hacia el mundo en desarrollo han disminuido y los grandes acreedores, en particular China, han tardado en reestructurar los préstamos.

Es poco probable que los defaults masivos en los países de renta baja provoquen una crisis financiera mundial, dado el tamaño relativamente pequeño de sus economías.

Pero el potencial está haciendo que los responsables políticos se replanteen la sostenibilidad de la deuda en una época de subida de los tipos de interés y de transacciones de préstamos cada vez más opacas.

En parte, esto se debe a que los defaults pueden dificultar que países como Estados Unidos exporten bienes a las naciones endeudadas, lo que ralentizaría aún más la economía mundial y podría provocar hambre y malestar social generalizados.

Cuando Sri Lanka se acercaba a su default este año, su banco central se vio obligado a concertar un acuerdo de trueque para pagar el petróleo iraní con hojas de té.

«Encontrar formas de reducir la deuda es importante para que estos países lleguen a la luz al final del túnel», dijo David Malpass, presidente del Banco Mundial, en una entrevista en la cumbre del Grupo de los 20 celebrada el mes pasado en Bali (Indonesia).

«Esta carga para los países en desarrollo es pesada, y si sigue así, siguen empeorando, lo que luego repercute en las economías avanzadas en términos de aumento de los flujos migratorios y pérdida de mercados».

La urgencia se debe a los bloqueos para contener el coronavirus en China y la guerra de Rusia en Ucrania, que han frenado la producción mundial y han disparado los precios de los alimentos y la energía.

La Reserva Federal subió rápidamente los tipos de interés en Estados Unidos, lo que ha reforzado la fortaleza del dólar y ha encarecido a los países en desarrollo la importación de artículos de primera necesidad para poblaciones que ya están luchando contra el aumento de los precios.

Los economistas y las instituciones financieras mundiales, como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, han sonado la alarma sobre la gravedad de la crisis.

El Banco Mundial preveía este año que alrededor de una docena de países podrían entrar en suspensión de pagos en el próximo año, y el FMI calculaba que el 60% de los países en desarrollo de renta baja estaban en dificultades de endeudamiento o en alto riesgo de estarlo.

Desde entonces, las finanzas de los países en desarrollo han seguido deteriorándose.

El Consejo de Relaciones Exteriores dijo esta semana pasada que 12 países tenían ahora su máxima calificación de default, frente a los tres de hace 18 meses.

Brad Setser, miembro del Consejo, calcula que hay que reestructurar 200.000 millones de dólares de deuda soberana en los mercados emergentes.

«Es ciertamente un problema sistémico para los países afectados», dijo Setser.

«Debido a que un número inusualmente grande de países se endeudó con el mercado y se endeudó con China entre 2012 y 2020, hay un número inusualmente grande de países que están en mora o en riesgo de mora».

La reestructuración de la deuda puede incluir la concesión de períodos de gracia para el reembolso, la reducción de los tipos de interés y la condonación de parte del importe principal que se debe.

Tradicionalmente, Estados Unidos ha liderado amplias iniciativas de alivio de la deuda, como el plan de «Bonos Brady» para América Latina en la década de 1990.

Sin embargo, la aparición de acreedores comerciales que prestan a altos tipos de interés y los prolíficos préstamos de China -que se ha resistido a asumir pérdidas- han complicado los esfuerzos internacionales de alivio de la deuda.

Fitch, la empresa de calificación crediticia, advirtió en un informe el mes pasado que «es probable que haya más defaults» en los mercados emergentes el próximo año y lamentó que el llamado Marco Común que el Grupo de los 20 estableció en 2020 para facilitar la reestructuración de la deuda «no está resultando eficaz para resolver las crisis con rapidez.»

Desde que se estableció el marco, sólo Zambia, Chad y Etiopía han solicitado el alivio de la deuda.

Ha sido un proceso muy complicado, en el que han intervenido comités de acreedores, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, que deben negociar y acordar cómo reestructurar los préstamos que los países deben.

Después de dos años, Zambia está por fin a punto de reestructurar sus deudas con los bancos estatales chinos, y Chad llegó el mes pasado a un acuerdo con acreedores privados, entre ellos Glencore, para reestructurar su deuda.

Bruno LeMaire, ministro francés de Finanzas, dijo que los avances con Zambia y Chad eran un paso positivo, pero que había mucho más trabajo por hacer con otros países.

«Ahora debemos acelerar», dijo Le Maire al margen de la cumbre del Grupo de los 20.

China, que se ha convertido en uno de los mayores acreedores del mundo, sigue siendo un obstáculo para el alivio.

Los expertos en desarrollo la han acusado de tender «trampas de deuda» a los países en desarrollo con su programa de préstamos de más de 500.000 millones de dólares, que ha sido calificado de depredador.

«En realidad, se trata de que China no está dispuesta a admitir que sus préstamos han sido insostenibles y de que arrastra los pies para llegar a acuerdos», dijo Mark Sobel, ex funcionario del Departamento del Tesoro y presidente estadounidense del Foro de Instituciones Monetarias y Financieras Oficiales.

Estados Unidos ha instado periódicamente a China a ser más complaciente y se ha quejado de que los préstamos chinos son difíciles de reestructurar debido a las condiciones opacas de los contratos.

Ha descrito las prácticas de préstamo de China como «poco convencionales».

«China no es el único acreedor que frena la aplicación rápida y eficaz del libro de jugadas típico», dijo Brent Neiman, consejero de la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, en un discurso pronunciado en Washington en septiembre.

«Pero en todo el panorama crediticio internacional, la falta de participación de China en el alivio coordinado de la deuda es la más común y la más consecuente».

China ha acusado a los acreedores comerciales occidentales y a las instituciones multilaterales de no hacer lo suficiente para reestructurar las deudas y ha negado que haya incurrido en préstamos predatorios.

«No son ‘trampas de deuda’, sino monumentos de cooperación», dijo este año Wang Yi, ministro de Asuntos Exteriores de China.

La propia economía china se está desacelerando debido a su estricta política de «cero COVID», que ha incluido pruebas masivas, cuarentenas y encierros de su población.

Una crisis inmobiliaria interna también ha dificultado que China acepte pérdidas en los préstamos que ha concedido a otros países.

Funcionarios del FMI viajarán a Beijing la próxima semana para una mesa redonda «1+6» con los líderes de las principales instituciones económicas internacionales.

Durante esas reuniones, ayudarán a China a comprender mejor el proceso de reestructuración de la deuda a través del marco común.

Ceyla Pazarbasioglu, directora del departamento de estrategia, política y revisión del FMI, reconoció que acordar los términos del alivio de la deuda podría llevar tiempo, pero dijo que transmitiría la urgencia a los funcionarios chinos.

«El problema que tenemos es que ahora no tenemos tiempo porque los países son muy frágiles a la hora de afrontar la vulnerabilidad de la deuda», dijo Pazarbasioglu, que viajará a China, a los periodistas en el FMI la semana pasada.

En las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial celebradas en octubre en Washington, los responsables políticos afirmaron que el ritmo de reestructuración de la deuda era demasiado lento y pidieron una acción coordinada entre acreedores y prestatarios para encontrar soluciones antes de que fuera demasiado tarde.

Durante una mesa redonda sobre la reestructuración de la deuda, Gita Gopinath, primera subdirectora gerente del FMI, dijo que los países y los acreedores debían evitar el tipo de pensamiento ilusorio que condujo a los defaults.

«Existe una gran tendencia a apostar por el rescate», dijo Gopinath.

«Hay mucha tendencia a que los acreedores esperen que se apueste por la redención, y entonces no se resuelve nada».

Pero al concluir la reunión del Grupo de los 20 en noviembre, parecía que se había avanzado poco.

En una declaración conjunta, los líderes expresaron su preocupación por el «deterioro de la situación de la deuda» en algunos países vulnerables de renta media. Sin embargo, ofrecieron pocas soluciones concretas.

«Reafirmamos la importancia de los esfuerzos conjuntos de todos los actores, incluidos los acreedores privados, para seguir trabajando en la mejora de la transparencia de la deuda», decía la declaración.

La declaración incluía una nota a pie de página en la que se decía que «un miembro tiene opiniones divergentes sobre las cuestiones de la deuda».

Ese país, según personas familiarizadas con el asunto, era China.

En la entrevista, Malpass dijo que China había estado dispuesta a discutir el alivio de la deuda, pero que «el diablo está en los detalles» cuando se trata de reestructurar los préstamos para reducir la carga de la deuda.

El presidente del Banco Mundial predijo que era improbable que los problemas fiscales a los que se enfrentan los países en desarrollo se convirtieran en una crisis de la deuda mundial como la que se produjo en la década de 1980, cuando muchos países latinoamericanos no pudieron pagar el servicio de su deuda externa.

Sin embargo, sugirió que existe un imperativo moral de hacer más para ayudar a los países pobres y a las poblaciones que se han visto sumidas en la pobreza durante la pandemia.

«Se producirán continuos retrocesos en el desarrollo en términos de pobreza, en términos de hambre y malnutrición, que ya están aumentando», dijo Malpass.

«Y llega en un momento en que los países necesitan más recursos, no menos».

c.2022 The New York Times Company

Mirá también



Source link