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¿La inflación tocó su techo?


Las acciones se reaniman con fuerza en el mercado de Nueva York, tras su mínimo de junio, ya que los inversores apuestan a que la inflación ha alcanzado su punto máximo, aún cuando la Reserva Federal aclara que su campaña para enfriar la economía de Estados Unidos mediante el aumento de las tasas de interés no ha terminado.

Las tasas de interés más altas generalmente se consideran malas para los precios de las acciones, ya que aumentan los costos para las empresas.

Un coro de funcionarios de la Fed insistió recientemente en que el banco central estadounidense deberá aumentar aún más las tasas de interés para frenar la inflación obstinadamente alta.

Sin embargo, el índice S&P 500 está en una marcha ascendente, registrando ganancias durante las últimas tres semanas y aumentando más del 12 por ciento desde su mínimo del 16 de junio.

En lugar de preocuparse por que una economía en alza pueda animar a la Fed a subir las tasas de forma más agresiva, los inversores al parecer eligen centrarse en reducir las preocupaciones sobre la recesión, particularmente porque muchos esperan que el ritmo de la inflación comience a disminuir.

El titular de la Fed, Jerome Powell, al anunciar la suba de tasas, el 27 de julio, en una pantalla frente a la Bolsa de Nueva York. Foto: AP

El titular de la Fed, Jerome Powell, al anunciar la suba de tasas, el 27 de julio, en una pantalla frente a la Bolsa de Nueva York. Foto: AP

Una gran prueba de este pensamiento se esperaba este miércoles, con la publicación de los últimos datos del Índice de Precios al Consumidor.

El informe mostró que la inflación general se moderó en julio y aumentó un 8,5 por ciento respecto al año anterior, frente a un ritmo de 9,1 por ciento en junio.

Temor a una recesión

En las últimas semanas, una ronda de informes de ganancias trimestrales de las empresas mostró resultados mejores a los esperados, y dio más impulso a los inversores.

El viernes, nuevos datos mostraron que las empresas estadounidenses continuaron contratando nuevos empleados a un ritmo sólido el mes pasado, una señal de que la economía estaba demostrando ser resistente a las tasas de interés más altas.

Pero también podría verse como una señal de que la Fed necesita hacer más para enfriar la economía y bajar los precios, lo que aumenta el riesgo de que las tasas más altas puedan llevar a la economía a una recesión.

“Creo que el argumento de la ‘inflación máxima’ se ha arraigado tanto en la psiquis del mercado que el informe de empleo se interpretó más como una lucha contra la recesión”, dijo David Donabedian, director de inversiones de CIBC Private Wealth Management.

Aunque las expectativas de los inversionistas sobre dónde estará la principal tasa de interés de la Fed al final del año han aumentado este mes, todavía pronostican que esa subida se frenará el próximo año. Y más aún, prevén que la Reserva Federal deberá reducirlas un poco.

Ese es un cambio con respecto a las expectativas en junio, cuando los inversores estaban más alineados con los propios pronósticos de la Fed de que los aumentos de tasas continuarían hasta 2023.

¿Volver a bajar las tasas?

La Fed puede recortar las tasas el próximo año, en el caso optimista, si resulta que la inflación fue controlada sin hundir la economía y que ya no es necesaria una política más estricta.

Una encuesta de hogares publicada el lunes por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York mostró una fuerte caída en las expectativas de inflación de los consumidores, lo que respalda la opinión de que no se está afianzando una espiral inflacionaria.

Pero Donabedian advirtió que los inversionistas pueden ser demasiado optimistas incluso si la inflación cae desde los niveles actuales. Una tasa de inflación general del 8,5 por ciento está muy por encima del objetivo de política de la Reserva Federal del 2 por ciento.

Con tal optimismo impulsando los precios de las acciones, cualquier shock que muestre una aceleración de la inflación podría arrastrar rápidamente a los mercados financieros a la baja.

Como resultado, señaló Alan McKnight, director de inversiones de Regions Bank, es «menos optimista» de lo que parecen los mercados financieros.

Desconcierto en los mercados

Otros factores pueden explicar los movimientos del mercado aparentemente desconcertantes.

Agosto suele ser un mes tranquilo para las acciones, ya que los volúmenes de transacciones disminuyen a medida que los operadores se alejan de sus escritorios para las vacaciones de verano, lo que hace que los precios sean más susceptibles a movimientos bruscos.

Los inversores en Wall Street confían en una baja de la inflación en los próximos meses. Foto: REUTERS

Los inversores en Wall Street confían en una baja de la inflación en los próximos meses. Foto: REUTERS

El volumen de operaciones en un fondo cotizado en bolsa de 375 mil millones de dólares que rastrea el S&P 500, que cotiza bajo el ticker SPY, cayó a su nivel más bajo desde noviembre pasado.

También hubo recientemente un resurgimiento del comercio febril de acciones de «meme» como el operador de cine AMC Entertainment, con un aumento de más del 60 por ciento este mes, y Bed Bath & Beyond, con un aumento de más del 120 por ciento este mes.

La combinación de estos patrones comerciales dificultó aún más la interpretación de las tendencias en los mercados financieros, que ya están lidiando con el avance de la inflación, el aumento de las tasas de interés y las crecientes preocupaciones por la recesión.

“Ha sido un entorno económico extraordinario por muchas razones, ¿verdad?”, dijo Ben Snider, estratega de mercado de Goldman Sachs. “Así que es difícil decir que algo es inusual o habitual, porque todo ha sido inusual recientemente”.

El S&P 500 ha bajado poco a poco en los últimos días, pero las caídas han sido modestas en relación con las ganancias del mes pasado.

Fuente: The New York Times

CB



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